大單品放量特一藥業(yè)銷售費(fèi)用增速超過(guò)營(yíng)收增速
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發(fā)布 : 03-17
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本報(bào)記者 陳婷 曹學(xué)平 深圳報(bào)道止咳寶片的銷售再一次增厚特一藥業(yè)（002728.SZ）的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。近日，特一藥業(yè)發(fā)布的2023年年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收約10.67億元，同比增長(zhǎng)20.38%，凈利潤(rùn)約2.53億元，同比增長(zhǎng)42.07%。其中，中成藥營(yíng)收同比增長(zhǎng)44.06%至5.82億元，特別是公司核心產(chǎn)品止咳寶片保持增長(zhǎng)，銷量突破10億片，在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的占比增大。特一藥業(yè)日前在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，后期，公司將止咳寶片的銷售增長(zhǎng)作為未來(lái)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)目標(biāo)，力爭(zhēng)3—5年，止咳寶片銷售量達(dá)到24億片，年復(fù)合增長(zhǎng)率接近20%。對(duì)比公司在2022年年底給出止咳寶片“年銷售量24億片”的目標(biāo)完成時(shí)間（5—8年），如今，特一藥業(yè)對(duì)止咳寶片的銷售速度提出了更高要求。而為實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)，特一藥業(yè)在2023年已經(jīng)加大了營(yíng)銷推廣力度。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)生銷售費(fèi)用約1.74億元，同比增長(zhǎng)48.52%，這一增幅為近5年來(lái)最高水平，同時(shí)也超過(guò)公司2023年的營(yíng)收增速。3月13日，特一藥業(yè)方面接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司在不同發(fā)展時(shí)期因發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方式等不同，采取的銷售策略不同，銷售費(fèi)用及增長(zhǎng)也不同。公司推進(jìn)的營(yíng)銷組織變革短期內(nèi)可能帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但公司具有品牌優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，為公司的穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。 營(yíng)收依賴單一產(chǎn)品年報(bào)顯示，特一藥業(yè)主要從事中成藥品、化學(xué)制劑藥品、化學(xué)原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，止咳寶片屬于中成藥止咳化痰類藥品，在臨床上用于治療慢性支氣管炎。特一藥業(yè)方面披露，止咳寶片目前主要以經(jīng)銷商模式進(jìn)行營(yíng)銷，即通過(guò)經(jīng)銷商進(jìn)入藥店和診所，在OTC渠道的銷售占比超過(guò)90%。值得注意的是，在止咳寶片的帶動(dòng)下，特一藥業(yè)中成藥產(chǎn)品在2023年的毛利率同比增長(zhǎng)9.97%至74.54%，公司解釋稱這是“基于止咳寶片銷售增長(zhǎng)較大且占比進(jìn)一步增大的原因”。與此同時(shí)，銷售公司OTC產(chǎn)品特別是毛利率較高的止咳寶片的華東、西南、東北和華北地區(qū)，毛利率均達(dá)到66%以上，而由于公司的普藥產(chǎn)品主要通過(guò)華南地區(qū)的醫(yī)藥流通公司進(jìn)行全國(guó)市場(chǎng)銷售，導(dǎo)致華南區(qū)域的產(chǎn)品綜合毛利率相對(duì)較低，為36.78%。據(jù)光大證券發(fā)布的研報(bào)，止咳寶片2023年的銷量同比增長(zhǎng)91%，比2019年增長(zhǎng)41%。經(jīng)測(cè)算，止咳寶片2023年的營(yíng)收占比約43%，同比增加16個(gè)百分點(diǎn)，顯著增厚公司業(yè)績(jī)。公開(kāi)資料顯示，止咳寶片是特一藥業(yè)于2015年6月完成對(duì)海南海力制藥有限公司的收購(gòu)而得來(lái)，止咳寶片由此成為特一藥業(yè)的獨(dú)家品種。此后，特一藥業(yè)連續(xù)3年提高止咳寶片的銷售價(jià)格（從2017年的0.24元/片提升至2019年的0.47元/片），止咳寶片的銷量在2019年達(dá)到7.11億片，銷售收入達(dá)到3.33億元。2020—2021年，止咳寶片的銷售受到新冠疫情影響，銷量分別為2.83億片、4.97億片，銷售單價(jià)分別為0.42元/片、0.46元/片。特一藥業(yè)在2022年年報(bào)中表示，止咳寶片在報(bào)告期內(nèi)的銷售已經(jīng)較好地恢復(fù)。事實(shí)上，特一藥業(yè)近年多次在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)止咳寶片是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。2022年11月，特一藥業(yè)在接受投資者調(diào)研時(shí)透露，止咳寶片有專門的生產(chǎn)車間，產(chǎn)能為10億片（約4000萬(wàn)盒）后期可以根據(jù)市場(chǎng)需要，在現(xiàn)有的場(chǎng)所增加生產(chǎn)班次或者生產(chǎn)設(shè)備的情況下，產(chǎn)能可以達(dá)到24億片（相當(dāng)于1億盒）。“公司希望在銷售市場(chǎng)正常的情況下，用5—8年的時(shí)間，將止咳寶片的年銷售量增長(zhǎng)到24億片。”彼時(shí)，特一藥業(yè)股價(jià)走出一波上漲行情。日前，經(jīng)過(guò)特一藥業(yè)的調(diào)整，上述目標(biāo)將最快于3年后實(shí)現(xiàn)，止咳寶片當(dāng)前產(chǎn)能為18億片。特一藥業(yè)方面對(duì)記者表示，目前，止咳祛痰平喘中成藥在中國(guó)城市實(shí)體藥店終端依然是一個(gè)開(kāi)放和充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，公司的止咳寶片連續(xù)多年位居前十大品牌。“從公司中成藥的營(yíng)業(yè)規(guī)模來(lái)看，目前在中成藥市場(chǎng)的份額還不高。公司希望通過(guò)依托成熟品牌和核心品種，在中成藥的細(xì)分領(lǐng)域，推動(dòng)公司特色中藥品種（含止咳寶片、皮膚病血毒丸等）成長(zhǎng)為中藥大品種，以提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”但據(jù)特一藥業(yè)披露，皮膚病血毒丸的市場(chǎng)銷售實(shí)現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)，不過(guò)由于目前丸劑車間產(chǎn)能較小，對(duì)丸劑產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)有一定的制約。年報(bào)顯示，特一藥業(yè)中成藥產(chǎn)品收入占比從2022年的45.6%提升至2023年的54.57%。該業(yè)務(wù)2023年的毛利率比2022年增加9.97個(gè)百分點(diǎn)至74.54%，高于化學(xué)藥制劑業(yè)務(wù)的30.41%、化學(xué)原料藥業(yè)務(wù)的58.2%，且后兩者的毛利率均在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)下滑。2023年，公司醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)收入同比下降81.02%，占營(yíng)收比重僅約1%。 銷售費(fèi)用“水漲船高”在止咳寶片放量增厚公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的同時(shí)，特一藥業(yè)的銷售費(fèi)用在2023年同比增長(zhǎng)近50%，其中營(yíng)銷推廣費(fèi)同比增長(zhǎng)約55.6%，占銷售費(fèi)用的比重約84.5%。特一藥業(yè)方面對(duì)記者表示，為了更好地提高特一牌止咳寶片的市場(chǎng)覆蓋率，公司從2016年開(kāi)始，逐步增加特一品牌廣告宣傳的投入，2019年銷售費(fèi)用達(dá)到2.06億元（其中營(yíng)銷推廣費(fèi)1.67億元）；2020—2022 年，受防控政策影響，止咳類、退燒類等“四類藥”在藥店的銷售受到限制，公司因此調(diào)整營(yíng)銷策略，減少包括廣告投放在內(nèi)的營(yíng)銷投入，當(dāng)時(shí)的營(yíng)銷費(fèi)用與2018 年、2019 年相比降幅較大。2023年，隨著銷售市場(chǎng)恢復(fù)正常，公司圍繞止咳寶片繼續(xù)加大特一品牌建設(shè)的投入力度。“盡管營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)較大，但特一品牌的知名度得到了提升，促進(jìn)了止咳寶片及其他特一系列產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)，公司的盈利能力也得到了提高，為公司帶來(lái)了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。”特一藥業(yè)方面稱，就同行業(yè)而言，由于各公司的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷策略及營(yíng)銷方式等不同，費(fèi)用投入也不同。“從銷售費(fèi)用占收入的比重來(lái)看，公司的銷售費(fèi)用占收入的比重不存在顯著高于同行業(yè)上市公司的情形。”不同于銷售費(fèi)用，特一藥業(yè)近3年的研發(fā)費(fèi)用占比一直沒(méi)超過(guò)營(yíng)收的5%。特一藥業(yè)近日在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，加強(qiáng)營(yíng)銷隊(duì)伍建設(shè)以及進(jìn)行營(yíng)銷改革是公司當(dāng)前的首要任務(wù)和重點(diǎn)工作。特一藥業(yè)方面對(duì)記者表示：“公司重視研發(fā)，后期也將持續(xù)加大研發(fā)、創(chuàng)新力度。研發(fā)資金根據(jù)公司每年的研發(fā)計(jì)劃及使用情況及時(shí)投入。”而對(duì)于公司目前營(yíng)銷管理存在的障礙及問(wèn)題，特一藥業(yè)方面表示，由于公司目前營(yíng)銷人員較少、營(yíng)銷方式單一，不能對(duì)銷售市場(chǎng)做到精細(xì)化管理，達(dá)不到市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的深度和廣度，而隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，特別是于2018年對(duì)廣東國(guó)醫(yī)堂制藥股份有限公司的兼并收購(gòu)后，公司的中成藥產(chǎn)品增多，募投項(xiàng)目完成后產(chǎn)能也將得到進(jìn)一步釋放，因此，營(yíng)銷力量薄弱與公司進(jìn)一步發(fā)展的矛盾尤其突出。“目前，公司已聘請(qǐng)?jiān)贠TC市場(chǎng)具有豐富銷售經(jīng)驗(yàn)的營(yíng)銷管理人員，對(duì)現(xiàn)有的營(yíng)銷組織進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，通過(guò)分線條管理和組織變革，進(jìn)一步培養(yǎng)公司的營(yíng)銷隊(duì)伍，提高營(yíng)銷管理水平，達(dá)到轉(zhuǎn)型升級(jí)。”特一藥業(yè)方面表示。變革勢(shì)在必行，但風(fēng)險(xiǎn)也藏于其中。特一藥業(yè)在年報(bào)中指出，由于營(yíng)銷組織變革將會(huì)導(dǎo)致公司在短期內(nèi)可能面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，再加上品牌營(yíng)銷建設(shè)的投入，可能帶來(lái)公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。記者注意到，特一藥業(yè)在2023年已多次使用相關(guān)募資來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，包括使用2017年公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資的9000萬(wàn)元、2021年非公開(kāi)發(fā)行股票募資的6000萬(wàn)元用于暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。2023年9月，特一藥業(yè)以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票，擬投入募資6000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。2024年1月，公司公告擬使用不超過(guò)2.04億元（占公司2023年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票募資凈額的75.87%）閑置募資暫時(shí)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。特一藥業(yè)方面對(duì)記者表示，2023年年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為19.98%，同比下降24.9%，流動(dòng)比率為2.37倍，速動(dòng)比率為1.75倍，“從這些指標(biāo)來(lái)看，公司負(fù)債率較低，短期應(yīng)償還的負(fù)債較少，公司具有較強(qiáng)的償債能力。同時(shí)，公司在日常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，始終加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和內(nèi)控體系建設(shè)，做好風(fēng)險(xiǎn)防控，合理規(guī)劃資金及使用，保持公司持續(xù)良性發(fā)展”。年報(bào)顯示，2023年，特一藥業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.99億元，同比下降46.58%。 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